三方面因素共振——煤炭板块9月来累计涨近13%

近日，煤炭板块持续上涨。14日再次跃居概念板块涨幅榜首。Wind数据显示，截至14日，9月以来，煤炭开采精选指数累计涨幅高达12.63%，而同期上证指数涨幅仅为0.21%，深证成指还下跌了2.12%。煤炭股中有14只9月以来涨幅超过10%，其中平煤股份、晋控煤业、山西焦煤等涨幅超过20%。业内分析认为，煤炭板块低估值+高股息+稳盈利，看好其板块机会。

煤价持续反弹

近期，海外动力煤价格持续反弹。海外三大动力煤指数从7月底以来持续上涨，涨幅达到20%-30%。海外煤价上涨推动国内煤价上行。上周，国内秦港Q5500动力煤为870元/吨，环比上涨3%，连续两周上涨，京唐港主焦煤价格2200元/吨，环比大涨4.76%。期货方面，截至9月14日15点收盘，大商所焦煤期货合约多数上涨。其中，主力合约JM2401收盘报1807.5元/吨，涨幅2.93%，合约持仓量日内增加8656手，总持仓为22.67万手。7月以来，主力合约JM2401累计涨幅达36.88%。

展望下半年煤价，长城证券研究员汪毅分析认为，支撑面较强，看好中长期煤价中枢。在供给端，安监趋严背景下，产量增长有限。原煤日均产量下降，受产地安监行动趋严的影响，未来产量增长空间有限。受“双碳”政策影响，国内新建产能批复收紧，未来产能或会出现缺口。在需求端，冬储煤是支撑面，非电需求是催化剂。下半年季节性的发电和供热需求为煤价支撑面，受地产政策催化，非电需求可期，焦煤价格弹性等待释放。

配置价值凸显

近期，煤炭板块表现抢眼，国海证券认为，是基本面、政策面、资金面三方面共振的结果。基本面体现在供应收缩超预期、市场结构性缺货、结构性需求释放、煤价表现超预期等方面，政策面体现在稳地产及稳经济预期较强，对周期品预期需求有拉动作用，资金面体现在板块机构仓位低、配置需求上升等方面。长期来看，在能源转型过程中，需要对能源系统平稳运行进行保驾护航，安全稳定和成本低廉的煤电无疑是最佳选择。当前市场煤价表现超市场预期，建议积极布局煤炭板块。

“煤炭板块表现较强，主要原因为供应端收缩以及‘金九银十’旺季需求预期较好。国际煤价由于澳洲罢工以及印尼雨季后需求反弹，出现大幅上涨，叠加人民币持续贬值，进口煤利润收缩，供应端承压。产地方面，安监政策力度加大，进一步压制产量。”湘财证券研究员王攀分析认为，短期来看，动力煤仍有支撑，但长期来看，淡季日耗难有起色，难改下行趋势。焦煤方面，“金九银十”叠加宽松的政策预期，旺季行情有望释放。其建议关注动力煤长协比例较高企业以及焦煤资源禀赋优异企业。

汪毅认为，煤炭行业低估值+高股息+稳盈利，配置时机已至。纵向来看，煤炭行业目前处于相对估值低位。横向来看，煤炭行业高股息特征明显。建议关注业绩韧性强+盈利能力稳+未来分红有确定性的标的。 记者 陈慧