7月集合资金信托市场整体反弹标品成反弹主要动力

7月，随着信托业务新分类改革施行，标品信托业务动能释放，集合资金信托市场小幅反弹，发行、成立两端均表现良好。细化到各资金投向领域，金融和房地产领域信托资金规模大幅增加，政策效应显现。

市场整体反弹

用益信托公布数据显示，7月集合信托发行市场表现良好，在经历前期短暂下探后，市场发行数量及规模小幅反弹。市场共计发行集合信托产品2140款，环比增加127款，增幅为6.31%，发行规模845.37亿元，环比增加26.72亿元，增幅为3.26%。

成立端，上月共计成立集合信托产品2080款，环比减少68款，降幅为3.16%，成立规模619.90亿元，环比增加127.80亿元，增幅为25.97%。7月集合信托产品的发行和成立均有较为明显的上行。随着信托业务新分类改革的施行，监管对非标债权资产和非上市公司股权投资业务的展业提出了审慎要求，标品信托业务成为集合信托市场的主要增长动力，将会在较大程度上决定集合信托市场的走势。从成立情况来看，标品信托产品的成立规模大幅增加，而非标信托产品的成立规模相对稳定。

具体来看，上月标品信托产品成立数量1095款，环比减少0.27%，成立规模327.41亿元，环比增加64.35%。其中，7月TOF结构的标品信托产品成立数量274款，环比减少1.08%；成立规模71.53亿元，环比增加26.33%。

7月，固收类产品成立数量占比89.32%，环比增加0.61个百分点；混合类产品数量占比4.02%，环比增加0.01个百分点；权益类产品数量占比6.58%，环比减少0.44个百分点。从规模来看，7月固收类标品信托产品成立规模314.51亿元，环比增加69.95%；混合类产品成立规模8.94亿元，环比增加4933%；权益类产品成立规模3.96亿元，环比减少48.46%。

对于标品变化情况，用益信托研究员喻智表示，从成立情况来看，标品信托产品的成立规模大幅增加，而非标信托产品的成立规模相对稳定。7月，受标品业务投资限制放宽及政治局会议政策预期利好的影响，证券市场尤其是A股市场出现明显的回升，标品信托产品以固收类产品为主的资金募集规模出现大幅的增长。

与标品市场表现略有不同，7月非标类信托产品成立稳中有降。数据显示，上月非标信托类产品成立数量985款，环比减少6.19%，成立规模292.45亿元，环比减少0.15%。收益率方面，7月非标信托产品的平均预期收益率为6.58%，环比增加0.02个百分点；产品的平均期限1.74年，环比延长0.02年。

喻智表示，7月非标信托产品的成立数量和成立规模均有所下滑，其中房地产类信托和基础产业信托成立规模增长明显，而工商企业类信托产品的成立规模增长则大幅下滑。从成立规模来看，房地产类和工商企业类信托产品的成立规模均不足30亿元，仍处探底阶段；基础产业类信托产品的成立有所回升，仍是非标信托业务中的主流品种。

房地产类产品“异军突起”

从资金投向领域来看，投向金融和房地产领域的信托资金规模大幅增加。截至2023年8月6日，7月房地产类信托产品的成立规模为29.71亿元，环比增加133.01%；基础产业信托成立规模190.33亿元，环比增加21.98%；投向金融领域的产品成立规模369.90亿元，环比增加43.53%；工商企业类信托成立规模29.96亿元，环比减少54.05%。

截至上月末，金融类信托产品成立规模占比大幅上升，房地产类信托产品占比也有小幅上升。具体来看，金融类信托规模占比59.67%，环比增加7.30个百分点。喻智表示，在集合信托资金大量向标准化资产转移的大背景之下，标品信托产品的快速发展使得金融类信托产品逐渐成为集合信托市场的主流品种。

记者注意到，7月房地产类信托规模占比4.79%，环比增加2.20个百分点；尽管该业务有所回暖，但喻智提示，上半年房地产的投资下挫明显拖累经济，房地产行业目前仍处于困境之中，房市的企稳和复苏还需要时间积累，房地产信托业务短期内回暖难度较大。同期，基础产业类信托规模占比30.70%，环比减少1.01个百分点；工商企业类信托规模占比4.83%，环比减少8.42个百分点。

具体到资金运用形式，数据显示，融资类产品成立规模占比下滑明显，投资类产品规模占比大幅上升。据公开资料不完全统计，截至2023年8月6日，7月融资类集合信托产品成立规模180.26亿元，环比减少0.46%；投资类产品成立规模438.05亿元，环比增加40.85%。从规模占比来看，7月融资类产品规模占比29.08%，环比减少7.72个百分点；投资类产品规模占比70.66%，环比增加7.46个百分点。

另一边，从收益类型规模占比来看，7月固定收益型产品成立规模279.70亿元，环比增加1.26%；浮动收益型产品成立规模331.78亿元，环比增加61.72%。从规模占比来看，固定收益型产品规模占比45.12%，环比减少11.01个百分点；浮动收益型产品规模占比53.52%，环比增加11.83个百分点。

对于上月市场表现情况，喻智认为，7月集合信托产品的发行和成立均有较为明显的上行。随着信托业务新分类改革的施行，标品信托业务成为集合信托市场的主要增长动力，将会在较大程度上决定集合信托市场的走势。监管部门在信托标品业务层面明确了债券回购以及衍生品业务，债券投资类产品或是首先受益的业务之一。固收类产品仍是信托公司主推产品，但三季度稳增长政策或密集出台，权益类产品的前景值得被看好。